Тестовые задания по дисциплине 33 12. Вопросы к экзамену (зачету)


Тема 9 Оценка приносящей доход недвижимости. Экономическое



жүктеу 5.01 Kb.
Pdf просмотр
бет2/24
Дата05.03.2017
өлшемі5.01 Kb.
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   24
Тема 9 Оценка приносящей доход недвижимости. Экономическое 
содержание метода капитализации дохода. 
9.1 Основные этапы проведения расчетных процедур.  
Прогнозирование  расчетного  валового  дохода.  Оценка  возможных  потерь 
от  недостаточной  загруженности  производственных  мощностей  объекта  и 
несвоевременной  уплаты  арендной  платы.  Калькуляция  операционных 
расходов,  связанных  с  содержанием  недвижимости.  Учет  возмещения 
капитальных  затрат.  Определение  чистого  операционного  дохода. 
Обоснование значения коэффициента капитализации при условиях сохранения 
стоимости недвижимости, роста стоимости и ее снижения. Капитализация 
дохода  методом  физического  остатка.  Расчет  рыночной  стоимости 
недвижимости  по  технике  остатка  для  зданий  и  сооружений.  Техника 
остатка и ее применение для оценки недвижимости в целом. 
9.2 Метод дисконтированных денежных потоков.  
Экономическое  содержание  метода.  Прогнозирование  денежных  потоков. 
Определение  величины  ставки  дисконтирования.  Расчет  возможного  дохода 
от недвижимости в постпрогнозный период. Определение итоговой величины 
рыночной  стоимости  недвижимости  методом  дисконтирования  денежных 
потоков. 
9.3 Затратный подход.  
Экономическое  содержание  затратного  метода.  Понятие  затрат  и 
категория стоимости. Стоимость воспроизводства и стоимость замещения. 
Методы  оценки  стоимости  в  строительстве:  количественное  обследование, 
методы разбивки по компонентам, метод сравнительной единицы. Прямые и 
косвенные  затраты.  Источники  информации  о  затратах.  Виды  износа  и 
способы его определения и учета. 
9.4 Метод сравнительного анализа продаж.  
Экономическое  содержание  метода.  Необходимая  информационная  база  о 
произведенных  сделках  и  проверка  их  на  достоверность.  Сегментирование 
рынка.  Выбор  объектов-аналогов.  Единицы  сравнения.  Денежные  и  процен-
тные  поправки.  Поправка  на  время  продажи,  месторасположение,  условия 
финансирования, передаваемые права, физическое состояние, размер объекта 
и  дополнительные  улучшения.  Способы  расчета  и  внесения  поправок: 
экспертный  и  статистический.  Выведение  значения  рыночной  стоимости 
недвижимости методом сравнительного анализа продаж. 
9.5  Определение  итоговой  рыночной  стоимости  объекта  недвижимости  по 
результатам использования доходного, затратного и сравнительного подходов. 
 
Тема 10 Определение итогового значения стоимости агробизнеса и 
подготовка отчета о проведении оценочных работ. 
 
10.1 Оценка контрольного и неконтрольного пакетов акций (доли капитала). 

 
14 
Премии  за  контроль,  скидки  на  неконтрольный  характер.  Элементы 
контроля.  Факторы,  ограничивающие  права  контроля.  Способы  оценки 
контроля  и  скидок  за  неконтрольный  характер.  Скидки  за  недостаточную 
ликвидность  доли  в  собственности.  Факторы  увеличения  или  уменьшения 
размера скидок. Способы оценки скидок на недостаточную ликвидность. 
10.2 Оценка поглощаемого бизнеса и «миф о разводнении акций». 
10.3 Преимущества и недостатки различных методов.  
Методы:  капитализация  дохода,  дисконтированных  денежных  потоков, 
чистых активов, ликвидационной стоимости, рынка капитала, сделок. Выбор 
удельного  веса  использованных  методов  оценки  при  определении  итогового 
значения рыночной стоимости бизнеса (предприятия). 
10.4 Подготовка отчета об оценке стоимости бизнеса (предприятия).  
Согласование  результатов  оценки  с  заказчиком.  Задачи,  требования  и 
структура  отчета.  Характеристика  основных  разделов  отчета:  введение; 
краткая  характеристика  макроэкономической  ситуации  в  стране,  регионе, 
отрасли;  характеристика  отрасли  и  хозяйственного  состояния  объекта 
оценки;  расчетные  процедуры  по  основным  методам  (приемам)  оценки; 
заключение и выводы. Анализ примеров отчетов об оценке. 
 
 

 
15 
4. Практические занятия (семинары) 
Цель  проведения  семинарских  и  практических  занятий  заключается  в 
закреплении  полученных  теоретических  знаний  на  лекциях  и  в  процессе 
самостоятельного  изучения  студентами  специальной  литературы.  Основной 
формой проведения семинаров и практических  занятий является обсуждение 
наиболее  проблемных  и  сложных  вопросов  по  отдельным  темам,  а  также 
решение задач и разбор хозяйственных ситуаций, по формированию отчетных 
показателей,  по  формированию  отчетных  показателей  в  аудиторных 
условиях.  В  обязанности  преподавателя  входят  оказание  методической 
помощи и консультирование студентов по соответствующим темам курса. 
 
№ п/п 
Тема занятия 
Объем в часах 
очная  заочная 
1. 
Методические приемы оценки стоимости предприятия 
(бизнеса). Учет фактора времени при оценке стоимости 
предприятия. 


2.  
Подготовка информации, необходимой для проведения 
работ по оценке стоимости бизнеса. 

 
3.  
Доходный подход к оценке стоимости предприятия. 
Метод дисконтированных денежных потоков 

 
4. 
Методы капитализации доходов 

 
5. 
Сравнительный подход к оценке стоимости бизнеса 


6. 
Имущественный (затратный) подход к оценке бизнеса — 
метод накопления активов. Оценка ликвидационной 
стоимости 


7.  
Оценка приносящей доход недвижимости 

 
8. 
Определение итогового значения стоимости бизнеса и 
подготовка отчета о проведении оценочных работ 

 
9. 
Практические вопросы управления стоимостью   капитала 
и стоимостью бизнеса. Реструктуризация как направление 
повышения рыночной капитализации предприятия 

 
Общий объем 
20 

 
5. Лабораторный практикум 
 
№ п/п  
Тема занятия, задания 
Объем в часах по 
формам обучения 
очная 
заочная 
 
 
 
 
 
НЕ ПРЕДУСМОТРЕН 
 
 
Общий объем 
 
 
 
 
 

 
16 
6. Расчетно-графические работы 
№ 
п/п 
Тема занятия, задания 
Объем в часах  
очная   заочная 
1. 
Учет фактора времени при оценке стоимости предприятия. 
Применение Excel для вычислений дисконтированного 
денежного потока. 


2. 
Корректировка финансовой отчетности. Расчет выбора 
метода учета МПЗ (LIFO, FIFO, средняя себестоимость) на 
величину стоимости. 


3. 
Решение задач по оценке бизнеса с применением метода 
капитализации доходов. 

 
4. 
Оценка стоимости нематериальных активов. Стоимость 
гудвилла. 

 

Решение задач по оценке стоимости бизнеса с применением 
сравнительного подхода. Расчет мультипликаторов. 

 
6. 
Расчет стоимости чистых активов предприятия. 


7. 
Оценка приносящей доход недвижимости 

 
8  
Составление отчета об оценке в соответствии с требованиями 
федерального стандарта оценки. 

 
9. 
Решение задач по оценке инвестиционной стоимости с 
применением Project Expert и АЛЬТ. 

 
 
7. Контрольные работы 
Контрольная работа состоит из двух частей: 
1. Письменный ответ на указанные в индивидуальном задании вопросы. 
Вопросы  определяются  индивидуально  в  соответствии  с  номером  в  списке 
студентов.  
2.  Решение  задач.  Вариант  для  каждого  студента  определяется  в 
соответствии с номером в списке студентов.  
 
Вопросы контрольных работ 
1.   Понятие и основные цели оценочной деятельности. 
2.   Основные процедуры оценки. Особенности оценки бизнеса. 
3.   Понятие текущей и справедливой рыночной стоимости. 
4.   Международные стандарты оценки. 
5.   Правовое регулирование оценочной деятельности. 
6.   Понятие денежного потока и его виды. 
7.   Учет фактора времени при оценке денежных потоков. 
8.   Шесть функций сложного процента. 
9.   Определение эффективности кредитных операций. 
10.   Определение фактической доходности ценных бумаг. 

 
17 
11.   Оценка эффективности инвестиций. 
12.   Определение стоимости идентифицируемых нематериальных активов. 
13.   Внешняя и внутренняя информация, необходимая для оценки 
рыночной стоимости бизнеса. 
14.   Основные виды корректировок финансовых отчетов. 
15.   Особенности информационной базы для оценки бизнеса. Оценка земли и 
неидентифицируемых сельскохозяйственных активов. 
16.   Характеристики основных программных продуктов, используемых для 
автоматизации оценочных расчетов. 
17.   Общая характеристика доходного подхода. 
18.   Основные этапы оценки стоимости предприятия методом 
дисконтированных денежных потоков в прогнозный период. 
19.   Методы определения ставки дисконтирования. 
20.   Определение итоговой величины рыночной стоимости агробизнеса 
методом дисконтированных денежных потоков и внесение окончательных 
поправок. 
21.   Экономическое содержание метода и основные категории и понятия, в нем 
используемые. 
22.   Методы определения капитализируемого дохода. 
23.   Обоснование ставки капитализации. 
24.   Отраслевые особенности (продолжительность операционного и 
финансового циклов) и их учет при определении ставки капитализации. 
25.   Экономическое содержание сравнительного (рыночного) подхода оценки 
стоимости бизнеса и ограничения его применения. 
26.   Основные этапы оценки стоимости предприятия методами сделок и 
предприятия-аналога (рынка капитала). 
27.   Вывод итогового значения рыночной стоимости бизнеса и внесение 
корректирующих поправок. 
28.   Экономическое содержание метода чистых активов. 

 
18 
29.   Особенности расчета чистых активов в финансовой отчетности 
предприятия. Назначение показателя и ограничения использования. 
Использование стоимости чистых активов для предварительной оценки 
справедливой рыночной стоимости бизнеса. 
30.   Особенности оценки стоимости земельных участков. 
31.   Особенности оценки стоимости машин и оборудования. 
32.   Особенности оценки стоимости нематериальных активов. 
33.   Особенности оценки деловой репутации и «гудвила» предприятия. 
34.   Особенности оценки стоимости финансовых вложений. 
35.   Особенности и ограничения использования метода ликвидационной 
стоимости в бизнесе. 
36.   Основные этапы расчета ликвидационной стоимости. 
37.   Обоснование норм дисконта при определении рыночной стоимости на 
срочность и низкую ликвидность объекта. 
38.   Оценка контрольных и неконтрольных пакетов акций (долей капитала) 
предприятия (бизнеса). 
39.   Согласование результатов, полученных разными методами оценки 
стоимости бизнеса (предприятия), с заказчиком. 
40.   Особенности отчета об оценке (переоценке) основных средств. 
41.   Особенности отчета об оценке (переоценке) нематериальных активов. 
42.   Особенности отчета об оценке (переоценке) агробизнеса (предприятия). 
43.   Особенности оценки бизнеса в целях инвестирования капитала. 
44.   Особенности оценки предприятий в целях налогообложения. 
45.   Особенности оценки стоимости инновационного бизнеса. 
46.   Особенности оценки стоимости бизнеса в целях его реструктуризации. 
47.   Обоснование направлений реструктуризации бизнеса, преследующих цель 
роста его рыночной стоимости (капитализации). 
48.   Особенности оценки предприятий, имеющих признаки финансовой 
несостоятельности. 

 
19 
49.   Задачи управления структурой и стоимостью капитала. 
50.   Приемы оптимизации структуры и стоимости капитала. 
51.   Мотивы, задачи и варианты реструктуризации эффективного бизнеса. 
52.   Задачи и виды реструктуризации неэффективного бизнеса. 
53.   Оценка влияния мягких направлений реструктуризации бизнеса (без 
признаков реорганизации) на стоимость капитала и бизнеса. 
54.   Оценка влияния жестких направлений реструктуризации бизнеса (на 
основе его реорганизации) на стоимость капитала и бизнеса. 
Контрольные задачи.  
 
Задача 1 
  
Промышленное предприятие выпускает три вида продукции (имеет три бизнес-
линии): продукцию А, продукцию Б, продукцию В. Предприятие имеет 
временно избыточные активы стоимостью в 600 000 руб. (они не понадобятся 
для выпуска перечисленных видов продукции в течение одного года), которые 
можно сдать в аренду (что тогда составляет четвертую бизнес-линию фирмы). 
Рыночная стоимость имущества, которое не нужно для выпуска (обеспечения) 
рассматриваемых видов продукции, составляет 410 000 руб. Необходимо, без 
учета рисков бизнеса, определить минимальную обоснован¬ную рыночную 
стоимость предприятия как действующего в расчете на: 
•   четыре года продолжения его работы; 
•   три года продолжения его работы; 
•  на все время возможных продаж выпускаемой продукции (с учетом 
улучше¬ния ее качества и капиталовложений в поддержание производственных 
мощ¬ностей). 
Ожидаемые [чистые] доходы от продаж продукции и аренды временно 
избы¬точных активов прогнозируются на уровне (в руб.): 
•   продукция А - через год - 200 000; через два года - 170 000; через три года - 
50 000; через четыре года - 30 000; 
•   продукция Б - через год - 30 000; через 2 года - 150 000; через 3 года - 750 
000; через 4 года - 830 000; через пять лет - 140 000; 
•    продукция В - через год - 95 000; через два года - 25 000; 
•    поступления от аренды временно избыточных активов через год - 70 000.  
Прогнозируются следующие средние ожидаемые (в год) доходности 
государст¬венных (рублевых) облигаций: на два года - 30%; на три года - 25; на 
четыре года - 21; на пять лет - 18%. 
 
 

 
20 
Задача 2 
  
Оценить рыночную стоимость предполагаемой для публичного обращения 
му¬ниципальной облигации, номинальная стоимость которой равна 200 руб. До 
по¬гашения облигации остается 1 год. Номинальная ставка процента по 
облигации (используемая для расчета годового купонного дохода в процентах 
от ее номи¬нальной стоимости) - 16%. Ставка налога по операциям с ценными 
бумагами - 15%. Доходность сопоставимых по рискам (также безрисковых для 
держания их до того же срока погашения) государственных облигаций - 17%.  
 
Задача 3 
Рыночная стоимость ликвидной облигации на конкурентном рынке равна 102 
руб. Ее номинальная стоимость - 150 руб., номинальная ставка годового 
ку¬понного процента - 20%. Срок до погашения облигации - 2 года. Ставка 
нало¬га - 15%. Какова фактическая ставка дохода по этой облигации?  
 
Задача 4  
  
Определите норму дохода для инвестиций иностранного резидента в покупку 
акций закрытой оптово-торговой компании «Кси» с численностью занятых 14 
человек, если известно, что доходность отечественных государственных 
облигаций в реальном выражении равна 4%, отечественный индекс инфляции - 
11%; среднерыночная доходность на отечественном фондовом рынке - 27%; 
доход¬ность государственных облигаций в стране инвестора - 7%; 
среднерыночная до¬ходность на фондовом рынке страны инвестора - 12%; 
дополнительная премия за страновой риск - 9%; дополнительные премии за 
закрытость компании и за инвестиции в малый бизнес - на уровне 
международно принятых аналогичных премий; текущая доходность с 
инвестированного в рассматриваемую компанию капитала за прошлые два года 
в среднем колебалась относительно своей сред¬ней величины на 10%; текущая 
среднерыночная доходность на фондовом рынке в эти годы колебалась 
относительно своей средней величины на 5 %. 
 
Задача 5 
  
Чистая прибыль предприятия, намеревающегося сделать инвестиции в 
расширение производства ранее освоенной продукции, составила в год в 
реальном выра¬жении 240 000 руб. Остаточная балансовая стоимость активов 
фирмы равняет¬ся 1 006 000 руб. Коэффициент «Цена/Прибыль» по акциям 
предприятия со¬ставляет 4,3. Какую учитывающую риски бизнеса ставку 
дисконта можно применить для дисконтирования доходов, ожидаемых от 
расширения произ¬водства? 
 

 
21 
Задача 6 
  
Оценить долгосрочный бизнес, способный приносить следующие денежные 
по¬токи: 
•   в ближайшие 13 месяцев с надежностью (по месяцам, в денежных единицах): 
60; 65; 70; 85; 90; 90; 90; 90; 90; 80; 80; 55; 55; 
•   в дальнейшем (точно прогнозировать невозможно) - примерно по столько же 
в течение неопределенно длительного периода времени. 
Учитывающая риски бизнеса рекомендуемая ставка дисконта (получена 
со¬гласно модели оценки капитальных активов) - 84% годовых. 
Оценку произвести применительно к двум предположениям: 1) бизнес удастся 
вести 13 месяцев (например потому, что в течение этого времени он будет 
оста¬ваться выгодным); 2) бизнес удастся осуществлять в течение 
неопределенно дли¬тельного периода времени (он будет оставаться выгодным 
неопределенно долго). 
 
  
Задача 7 
  
Рассчитать для фирмы «С.А.Р.К.» показатель денежного потока на основе 
данных, приведенных из отчетов о прибылях и убытках, движении средств, а 
также с учетом изменения баланса предприятия (в руб.). Поступления по 
контрактам на реализацию продукции: 
Реализация с оплатой по факту поставки 400 000 
Реализация с оплатой в рассрочку  300 000 
Авансы и предоплата  25 000 
Итого поступления: 
  
по контрактам на реализацию продукции 925 000 
чистая прибыль  105000 
себестоимость реализованной продукции520 000 
накладные расходы 
155 000 
износ 180000 
налоги 
255 000 
проценты за кредит 
51425 
увеличение задолженности по балансу  380 000 
вновь приобретенные активы, поставленные на баланс 
315 000 
 
Задача 8 
  
Какую максимальную цену можно ожидать за предприятие в настоящий 
момент, если в его выдержавшем требовательную защиту бизнес-плане 
намечается, что через 5 лет (длительность прогнозного периода) денежный 
поток предприятия выйдет на уровень 150 000 руб. при выявлении, уже начиная 

 
22 
с перехода от вто¬рого к третьему году прогнозного периода, стабильного 
темпа прироста в 2%. Бизнес предприятия является долгосрочным. Указать на 
время его окончания невозможно. Рекомендуемая ставка дисконта - 30%. 
  
 
Задача 9 
  
В бизнес-плане предприятия, создаваемого для освоения коммерчески 
перспек¬тивного нового продукта, значится, что его ожидаемые балансовая 
прибыль (за вычетом налога на имущество и других обязательных платежей и 
сборов, взи¬маемых с балансовой прибыли) и балансовая стоимость активов 
через год со¬ставят соответственно 10 и 25 млн руб. В этом же документе 
указано, что предприятие через год будет иметь непогашенных долгов на 
сумму 5 млн руб., и за год из не облагаемой налогом части прибыли выплатит 
процентов по кредитам на сумму 1 млн руб. Ставка налога на прибыль, 
закладываемая в бизнес-план, равна 34%. Из опубликованного финансового 
отчета аналогичного предпри¬ятия (полностью специализирующегося на 
выпуске технически близкого про¬дукта для того же сегмента рынка) следует, 
что за несколько прошедших лет отношение котируемой на фондовой бирже 
стоимости одной акции этого предприятия к его приходящейся на одну акцию 
годовой прибыли после нало¬гообложения оказалось равным в среднем 7,2. 
Мультипликатор «Цена/Балан¬совая стоимость» по этому предприятию 
составил за ряд прошедших лет 3,3. Как должен будет оценить инвестор 
будущую рыночную стоимость создаваемого предприятия по состоянию на год 
спустя после начала им деятельности, если инвестор доверяет статистике и 
сопоставимости сравниваемых фирм по муль¬типликатору «Цена/Прибыль» на 
80% (субъективная оценка), а по мультипли¬катору «Цена/Балансовая 
стоимость» - на 20% (имея в виду, что в сумме данно¬му методу оценки он 
доверяет на 100%)? 
  
 
Задача 10 
  
Оценить обоснованную рыночную стоимость закрытой компании, если 
извест¬но, что: 
•   рыночная стоимость одной акции компании - ближайшего аналога равна 220 
руб.; 
•   общее количество акций компании-аналога, указанное в ее опубликованном 
финансовом отчете, составляет 300 000 акций, из них 80 000 выкуплено 
ком¬панией и 30 000 ранее выпущенных акций приобретено, но еще не 
оплачено; 
•   доли заемного капитала оцениваемой компании и компании-аналога в 
балан¬совой стоимости их совокупного капитала одинаковы, а общие 

 
23 
абсолютные размеры их задолженности составляют соответственно 7 и 18 млн 
руб.; 
•   средние ставки процента по кредитам, которыми пользуются 
рассматривае¬мые фирмы, таковы, что средняя кредитная ставка по 
оцениваемой компании такая же, что и по компании-аналогу; 
•    сведений о налоговом статусе (в частности, о налоговых льготах) компаний 
не имеется; 
•   объявленная прибыль компании-аналога до процентов и налогов равна 2,5 
млн руб., процентные платежи этой компании в отчетном периоде были 150 000 
руб., уплаченные налоги на прибыль - 575 000 руб.; 
•   прибыль оцениваемой компании до процентов и налогов равна 1,7 млн руб., 
уплаченные налоги на прибыль - 560 000 руб. 
 
Задача 11 
  
Оценить ожидаемый коэффициент «Цена/Прибыль» для открытой компании 
«Y» на момент до широкой публикации ее финансовых результатов за 
отчетный 1997 г., если известно, что: 
прибыль за 1997 г., руб. 
15 000 000; 
прибыль, прогнозируемая на 1998 г. 
16 000 000; 
ставка дисконта для компании «Y», рассчитанная по модели оценки 
капитальных активов  21%. 
Темп роста прибылей компании стабилизирован. Остаточный срок жизни 
биз¬неса компании - неопределенно длительный (указанное может допускаться 
для получения предварительной оценки).  
 
Задача 12 
  
Единственным видом имущества индивидуального частного предприятия 
яв¬ляется вязальная машина, которая покупалась пять лет назад по цене в 1 млн 
руб. и все это время интенсивно использовалась. Стоимость замещения такой 
машины - 600 руб. (деном.). Срок амортизации - 4 года. Технологический износ 
машины определяется тем, что цена ее современного предлагаемого на рынке 
аналога в расчете на показатель скорости стандартного вязания ниже удельной 
цены имеющейся у предприятия машины в 1,2 раза. Функциональный износ 
машины - 100 руб. (деном.). Вес машины - 10 кг. Стоимость металлическо¬го 
утиля - 25 руб. (деном.) за 1 кг при скидке в 10% на ликвидационные расходы 
по данному типу утиля. Оцениваемое предприятие имеет кредиторскую 
задол¬женность в 200 тыс. руб., срок погашения которой наступает через 1 
месяц. Долг был выдан под 36% годовых с помесячным начислением процента. 
Какова обос¬нованная рыночная стоимость предприятия? Рекомендуемая, с 
учетом риска невозврата долга, ставка дисконта - 24% годовых (или 2% 
месячных). 

 
24 
  
 
Задача 13 
  
Необходимо оценить рыночную стоимость нематериального актива 
предпри¬ятия, состоящего в факте ранее закрепленной клиентуры, 
руководствуясь сле¬дующими сведениями. Предприятие ведет операции по 
розничной продаже стандартизированного универсального технологического 
оборудования. Ры¬нок не является конкурентным. Предприятие имеет 
возможность продавать оборудование по цене на 5% выше рыночной. 
Рыночная цена равна 20 тыс. руб. за штуку. В то же время цены на покупные 
ресурсы для рассматриваемого пред¬приятия выше рыночных на 2%. Объем 
продаж оборудования постоянен и ра¬вен 100 штукам в год. Операционные 
издержки (с учетом накладных расходов и амортизационных отчислений) 
составляют 75% от объема реализации. Реко¬мендуемый коэффициент 
капитализации - 20%. 
 
Задача 14 
  
Предприятие ведет операции по розничной продаже стандартизированного 
универсального технологического оборудования. Ры¬нок не является 
конкурентным. Предприятие имеет возможность продавать оборудование по 
цене на 5% выше рыночной. Рыночная цена равна 20 тыс. руб. за штуку. В то 
же время цены на покупные ресурсы для рассматриваемого пред¬приятия выше 
рыночных на 2%. Объем продаж оборудования постоянен и ра¬вен 100 штукам 
в год. Операционные издержки (с учетом накладных расходов и 
амортизационных отчислений) составляют 75% от объема реализации. 
Реко¬мендуемый коэффициент капитализации - 20%.  
Оценить стоимость компании, если известно, что предприятие выпустило 500 
облигаций номиналом по 1000 руб. и из них разместило на рынке по рыночной 
цене в 800 руб. за штуку 300 облигаций. Раз¬мещение происходило на 
конкурентных условиях и при быстром установлении публичной обращаемости 
размещаемых облигаций. Издержки на размещение облигаций малы, ими 
можно пренебречь. Номинальная ставка по облигации - 15% к номиналу, срок 
погашения - 5 лет. 
   
Задача 15 
  
Оцените стоимость 3%-ного пакета акций открытого акционерного общест¬ва, 
чьи акции регулярно котируются. Однако разница между ценой, по кото¬рой 
их предлагают к продаже, и ценой, по которой их готовы покупать, дости¬гает 
более 50% цены предложения. Обоснованная рыночная стоимость ком¬пании, 
определенная методом накопления активов (с учетом корректировки 

 
25 
кредиторской и дебиторской задолженностей), составляет 60 млн руб. 
Реко¬мендуемая для использования при необходимости информация 
относитель¬но характерных для данной отрасли (и компаний схожего размера) 
скидок (премий), которые могут быть учтены при оценке рассматриваемого 
пакета акций, %:  
Скидка за недостаток контроля 
24 
Премия за приобретаемый контроль 
39 
Скидка за недостаток ликвидности 32 
Скидка, основанная на издержках по размещению акций на рынке 
14 
 
Задача 16 
  
Определить обоснованную рыночную стоимость пакета акций в 51% от 
предназначенных для обращения акций открытого акционерного общества, чьи 
акции пока не котируются и не торгуются, но уже включены в листинг крупной 
фон¬довой биржи. Оценочная рыночная стоимость компании, определенная 
мето¬дом сделок, составляет 40 млн руб. Рекомендуемая для использования 
при не¬обходимости информация относительно характерных для данной 
отрасли (и компаний схожего размера) скидок (премий), которые могут быть 
учтены при оценке рассматриваемого пакета акций, %: 
Скидка за недостаток контроля 
22 
Премия за приобретаемый контроль 
41 
Скидка за недостаток ликвидности 2 8 
Скидка, основанная на издержках по размещению акций на рынке 
13 
 
жүктеу 5.01 Kb.

Поделитесь с Вашими друзьями:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   24




©emirb.org 2020
әкімшілігінің қараңыз

    Басты бет